知道嗎？你家樓下賣(mài)水果的百果園，上市了。

三年四次沖擊IPO，百果園輾轉(zhuǎn)深市與港股市場(chǎng)。

1月16日，“水果瘋子”余惠勇終于帶著5643家門(mén)店敲鐘港交所。

股票代碼為02411.HK，上市首日高開(kāi)16%，現(xiàn)報(bào)6.52港元，發(fā)行價(jià)5.6港元/股，總市值102.9億港元，正式成為中國(guó)水果零售連鎖第一股。

賣(mài)水果的那么多？百果園憑什么成為“水果第一”？

弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，按零售額計(jì)中國(guó)水果零售市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模已由2016年的8273億元增至2021年的12290億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率約8.2%。按2021年水果零售額計(jì)，百果園在中國(guó)所有零售企業(yè)中位列第一，占全國(guó)總市場(chǎng)份額1.0%。

“水果瘋子”余惠勇出生于1968年江西德興的一個(gè)村莊，擁有江西農(nóng)科院一份“鐵飯碗”工作。但在敏銳的發(fā)現(xiàn)機(jī)遇之后，毅然決然南下創(chuàng)業(yè)，2002年第一家百果園門(mén)店就此應(yīng)運(yùn)而生。

曾被食安閃了腰

最初，百果園采用傳統(tǒng)加盟模式，加盟費(fèi)用較低，但連年維護(hù)費(fèi)用居高不下，還無(wú)法保證供應(yīng)鏈穩(wěn)定性，造成連年虧損。

2022年5月6日，根據(jù)微博博主“內(nèi)幕糾察局”發(fā)布的調(diào)查視頻，百果園線(xiàn)下門(mén)店存在“變質(zhì)水果做果切、售賣(mài)霉變水果、小鳳梨冒充大鳳梨魚(yú)目混珠”等問(wèn)題。

隨后，“百果園被曝使用變質(zhì)水果”等話(huà)題迅速登上熱搜，百果園深陷輿論旋渦。這一切，對(duì)一家處于IPO關(guān)口的公司來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是當(dāng)頭棒喝。

百果園為了做大做強(qiáng)，這幾年先后與果多美并購(gòu)重組、并購(gòu)南京鮮時(shí)代、與生鮮電商一米鮮戰(zhàn)略合并、收購(gòu)水果連鎖品牌綠葉、與重慶果業(yè)龍頭企業(yè)超奇達(dá)成戰(zhàn)略合作關(guān)系、入股常州杰記水果、與湖南果業(yè)龍頭果之友達(dá)成戰(zhàn)略合作等。

但百果園應(yīng)該不會(huì)想到，會(huì)在上市關(guān)口碰到食品安全危機(jī)。而之所以造成這種結(jié)果，根源是百果園的擴(kuò)張長(zhǎng)期依賴(lài)加盟店，由于供應(yīng)鏈體系不完善對(duì)加盟店疏于質(zhì)量管理，“搬起石頭砸了自己腳”。

食品安全始終是橫亙?cè)谑称菲髽I(yè)IPO前的達(dá)摩克里斯。

那么，百果園是怎么打了一場(chǎng)漂亮的翻身仗，走向世界？

那就是“一刀切”，百果園曾大刀闊斧，“一刀切”3000余平方米的配送中心，轉(zhuǎn)為批發(fā)市場(chǎng)直采，有效降低運(yùn)營(yíng)成本，保障水果品質(zhì)，成為“水果第一”供應(yīng)鏈。

此外，百果園IPO前進(jìn)行了7輪融資，資本入局使百果園增速飛漲，最快一年新增近千家門(mén)店。

“水果瘋子”的背后有一波三折的創(chuàng)業(yè)艱辛，有披荊斬棘的商場(chǎng)沉浮。更多的還是20余年“水果專(zhuān)營(yíng)連鎖業(yè)態(tài)”的供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)與物流體系搭建，讓他位居“全國(guó)水果第一”。

目前，百果園有5645家線(xiàn)下門(mén)店，遍布全國(guó)22個(gè)省市的140多個(gè)城市，主要集中在居民區(qū)、商業(yè)街等人流暢旺的地區(qū)。其線(xiàn)下零售門(mén)店主要采用特許經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)模式，其中5626家為加盟門(mén)店，19家為自營(yíng)門(mén)店。

據(jù)百果園集團(tuán)招股書(shū)顯示，2019—2021年，百果園的收入分別為89.76億元、88.53億元、102.89億元，凈利潤(rùn)分別為2.48億元、0.46億元、2.26億元。

水果行業(yè)集中度較低，競(jìng)爭(zhēng)激烈，難以做到“一家獨(dú)大”。

水果作為高損耗、易腐壞商品，更需要全程冷鏈運(yùn)輸。

那么冷鏈物流，眾所周知無(wú)論在冷庫(kù)建設(shè)，還是設(shè)備投入都需要較高成本。

所以水果運(yùn)輸，在冷鏈倉(cāng)儲(chǔ)、物流端成本就高于其他零售行業(yè)許多。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，冷鏈成本在水果電商單價(jià)的40%以上，同時(shí)國(guó)內(nèi)果品流通損耗高達(dá)30%，這對(duì)水果企業(yè)冷鏈物流體系提出了極高要求。

那么百果園是如何建立“垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈”，充分做到冷鏈全流程？

在百果園IPO材料里顯示，百果園核心主要集中于5大端：

種植端，對(duì)水果生長(zhǎng)周期進(jìn)行科學(xué)管理；

倉(cāng)儲(chǔ)端，確保水果達(dá)到統(tǒng)一的出倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)，定期抽樣農(nóng)殘定性檢測(cè)；

配送端，優(yōu)化提升配送的效率以及水果保鮮度。

銷(xiāo)售端，智能管理系統(tǒng)為每種產(chǎn)品設(shè)定可售賣(mài)時(shí)間降低損耗。

倉(cāng)配冷鏈端，從果品入倉(cāng)到出貨，實(shí)施全程的成熟度和新鮮度監(jiān)控，通過(guò)多溫區(qū)管控，對(duì)不同果品進(jìn)行差異化管理。

百果園為應(yīng)對(duì)目前國(guó)內(nèi)水果產(chǎn)業(yè)鏈冗長(zhǎng)、冷鏈物流全覆蓋率較低等問(wèn)題，自主建立了“垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈”，從“最先一公里”到“最后一公里”全鏈整合。有效賦能產(chǎn)業(yè)鏈，保障水果品質(zhì)與供應(yīng)鏈穩(wěn)定性。

業(yè)務(wù)場(chǎng)景：打造倉(cāng)店配一體化模式

經(jīng)過(guò)這幾年的持續(xù)重視和升級(jí)，百果園摸索出了一套線(xiàn)上線(xiàn)下一體化及店倉(cāng)一體化的水果專(zhuān)營(yíng)零售業(yè)務(wù)模式。在這種模式下，門(mén)店既可以作為線(xiàn)下購(gòu)買(mǎi)的零售渠道，也可以作為線(xiàn)上購(gòu)買(mǎi)和配送服務(wù)的倉(cāng)庫(kù)，具有線(xiàn)上線(xiàn)下一體化的優(yōu)勢(shì)，能夠滿(mǎn)足靈活購(gòu)買(mǎi)和配送選擇的需求。

店倉(cāng)一體化的模式能夠提高物流效率、降低物流成本，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)高周轉(zhuǎn)、低耗損。百果園可以提供到店自提和及時(shí)達(dá)、次日達(dá)等送貨選擇的送貨到家服務(wù)，在大部分地區(qū)，百果園能提供最快29分鐘內(nèi)送達(dá)的實(shí)時(shí)配送服務(wù)。

冷鏈物流：深挖冷鏈護(hù)城河

百果園在全國(guó)擁有29個(gè)配送中心，其中包括17個(gè)生鮮配送中心，總建筑面積約為19.5萬(wàn)平方米，均同時(shí)作為區(qū)域初加工和配送中心，各初加工配送中心可為服務(wù)半徑約300公里內(nèi)的門(mén)店提供支持。

29個(gè)初加工配送中心中，16個(gè)由百果園經(jīng)營(yíng)（其中2個(gè)由百果園自第三方倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)提供商租賃），共占總建筑面積約85%。其余13個(gè)初加工配送中心的物業(yè)租約由相關(guān)區(qū)域代理自行訂立，區(qū)域代理須嚴(yán)格按百果園的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)要求運(yùn)營(yíng)初加工配送中心。百果園約34%的初加工配送中心為冷鏈型，單一配送中心的冷鏈覆蓋率最高可達(dá)約97%。

百果園將初加工配送中心分為A、B、C三個(gè)級(jí)別，其中上海、東莞及佛山為三處A級(jí)大型區(qū)域初加工配送中心，總建筑面積約為10.6萬(wàn)平方米，日吞吐量合計(jì)超2300噸。其余初加工配送中心的日吞吐量約為15噸至300噸不等，可分別為30至300家門(mén)店提供支持，主要用以滿(mǎn)足區(qū)域配送中心之間的日常城際調(diào)貨。

而百果園從倉(cāng)到倉(cāng)的干線(xiàn)運(yùn)輸均采用冷藏車(chē)。2019年（1.32億元）至2020年（1.90億元）百果園運(yùn)輸費(fèi)用顯著增加，主要是因?yàn)榘俟麍@在2020年運(yùn)營(yíng)新線(xiàn)上渠道，例如天貓、“熊貓大鮮”品牌的推出以及對(duì)于低線(xiàn)城市持續(xù)滲透。2020年（1.90億元）至2021年（1.99億元）運(yùn)輸費(fèi)用的增加，是因?yàn)闃I(yè)務(wù)增長(zhǎng)及商品銷(xiāo)售增加。隨著百果園的業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，尤其是在物流相對(duì)欠發(fā)達(dá)的低線(xiàn)城市，2022年上半年的運(yùn)輸費(fèi)用（1.08億元）相比2021年上半年（0.99億元）也有所增加。

很多人創(chuàng)業(yè)的終點(diǎn)，就是上市，那百果園呢？

百果園，開(kāi)疆拓土，進(jìn)軍生鮮零售，開(kāi)啟大生鮮領(lǐng)域“亞馬遜”時(shí)代。

2020年百果園推出“熊貓大鮮”，銷(xiāo)售蔬菜、鮮肉及海鮮產(chǎn)品、糧油、乳制品等產(chǎn)品。

從百果園招股書(shū)來(lái)看，2019-2021年，百果園大生鮮銷(xiāo)售收入呈逐年遞增態(tài)勢(shì)，但受物流費(fèi)用、包裝費(fèi)用等壓力，線(xiàn)上渠道呈負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2022 上半年，毛利率為 -0.1%。

水果巨頭能否實(shí)現(xiàn)冷鏈供應(yīng)鏈經(jīng)驗(yàn)復(fù)制，從單一品類(lèi)拓展全品類(lèi)，我們拭目以待。

但可預(yù)見(jiàn)，得“冷鏈”者得天下。

對(duì)于生鮮果蔬企業(yè)而言，擁有冷鏈物流體系、冷鏈技術(shù)等，將是制霸行業(yè)的關(guān)鍵。

隨著生鮮電商競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，市場(chǎng)需求日益增長(zhǎng)，冷鏈物流將成為百果園實(shí)現(xiàn)“亞馬遜”的新機(jī)遇與新挑戰(zhàn)。